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今年以来，美国股市屡屡创下历史新高，投资者押注美国经济具有弹性，关税驱动的通胀影响不大。但上周，最新发布的一批数据令这两种假设都面临压力。
上周的众多数据令人们对美国经济状况有了更细致的了解，也更加“清醒”了。上周伊始，就业市场就出现紧张迹象：招聘率降至七个月低点，而衡量劳动者信心的关键指标辞职率降至仅2%。
上周三公布的GDP数据显示，虽然美国第二季度GDP的增长势头强于预期，但在剔除外贸影响、仅关注美国国内需求的指标显示，美国经济正在放缓。经济学家警告称，总体增长掩盖了潜在的疲软。作为消费者和企业需求的关键指标，面向国内私人买家的销售仅增长1.2%，为2022年以来的最低增速。
管理咨询公司帕特农-安永（EY-Parthenon）首席经济学家Gregory Daco称这种增长是“经济海市蜃楼”。
他补充说，政策的不确定性、关税带来的通胀压力上升，以及更严格的移民限制，正开始更明显地拖累经济活动。
随后，在美联储宣布继续“按兵不动”、并淡化了9月降息预期之后，上周四最新公布的数据显示，6月份价格上涨速度超过预期。
具体而言，美国6月整体PCE物价指数同比上涨2.6%，高于预期的2.5%；剔除了波动较大的食品和能源部分的核心PCE物价指数同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平。
与此同时，消费者支出也显示出紧张的迹象，6月份实际个人支出仅增长0.1%，而5月份修正后的数据为下降0.2%。
而上周五发布的7月非农数据无疑是一整周的“高潮部分”，该报告提供了迄今为止最清晰的迹象，表明劳动力市场可能正在崩溃。
数据显示，美国仅增加了7.3万个就业岗位，远低于预期的10.4万个。更令人震惊的是，5月和6月的就业数据被大幅下调，总共减少了25.8万个就业岗位，这是自2020年5月以来最大的两个月下调。
总体而言，上周的数据描绘了一幅经济压力不断加大的画面，越来越多的迹象表明，随着今年下半年的到来，美国家庭开始感受到压力。
Daco表示：“关税开始产生影响。它们导致了更高的通胀压力，这削减了消费者支出，促使企业采取更多的观望态度。”
牛津经济研究院（Oxford Economics）副首席美国经济学家Michael Pearce表示，总体趋势正变得更加清晰：“有迹象表明，消费者支出正在失去动力”。
他补充说，“随着实际收入增长放缓，我们预计消费者支出将受到越来越大的拖累，尤其是在可自由支配的购买和最容易受到关税驱动的价格上涨影响的商品方面。”
虽然今年早些时候汽车销售在关税实施之前就已经提前提振，但Pearce指出，家具等对关税敏感的商品类别再次出现下滑。他指出，早期购买带来的任何短期提振，现在“基本上都已成为过去”，并警告称，消费者尚未完全消化关税对收入和购买力造成的冲击。
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